John Mauldin的牛眼投資法，再此處留為記錄
http://smart.businessweekly.com.tw/webarticle.php?id=42419&p=1
在香港，有一名散戶從港幣5,000元起家，靠著投資股市，40年內將本金放大4萬倍，如今身價超過港幣2億元，並在香港《信報》撰寫「投資者日記」專欄長達30年以上，他就是有「香港股神」稱號的曹仁超（筆名，本名曹志明）。
小時候家裡經濟狀況接近赤貧，曹仁超憑藉什麼投資方法讓他從社會底層翻身？「我就是一個散戶，沒有研究團隊，不認識莊家大鱷，但我有一套曹氏『牛眼投資法』，讓我這個普通散戶也能賺大錢！」曹仁超對自己的投資方法充滿自信。 5年命中6次牛眼股 1萬元本金翻到100萬元 自從2004年開始，曹仁超將他自己原本即擅長的趨勢投資策略，結合了美國投資家莫爾丁（John Mauldin）所創的「牛眼投資法」（Bull's Eye Investing），以及艾略特（Ralph NelsonElliott）波浪理論，進而改良成自己獨門的曹氏牛眼投資法。 本身也是散戶出身的曹仁超說，每年都會有不少個股跑贏大盤，用牛眼投資法可以找到這些好標的，「若你在5年內射中6次牛眼，每次獲利100%以上，用1萬元的本金，就能翻到100萬元那麼多！」
獨門曹氏牛眼投資法讓他累積逾7.5億元身價
這套獨門方法讓曹仁超挑中多檔漲幅達到2~3倍以上飆股，是他累積超過港幣2億元（約合新台幣7億5,000萬元）身價的重要方法之一。
牛眼投資法精髓在於選股，經常可以輕鬆挑到漲幅超過2倍以上的股票，也因此讓曹仁超在港股大賺，以曹仁超近年代表作廣州廣船（0317.HK）為例，解曹氏牛眼投資法倍數獲利之祕。
牛眼投資法獲利40倍 —以廣州廣船為例
1.抓出市場趨勢
中國中央全力支持造船業，組成運油船隊成為國家發展策略，因此造船業形勢大好，廣船的業務亦因而轉虧為盈 此時廣州廣船（00317.H K）股價僅港幣1.4元附近，曹仁超在《信報》大推廣州廣船
2.挑出個股買進
牛眼投資法強調選股，手中持股以3～6檔為最佳，最多不應超過10檔，此處挑出廣州廣船等個股 股價自低檔上漲25%後開始買進持有
3.資金配置及停損賣出 將資金分散為6等分，平均投入個股 買進後須每個月檢視持股名單，剔除掉股價表現差或跌幅達15%的個股，並將該部分資金轉進其他個股 最後留下2～3檔個股，每檔資金比重不宜超過總資金的25%
4.持續抱股 強勢股就是RSI會在高檔鈍化，經常衝高到80以上，並且不會輕易觸及50 此時應配合觀察政策面是否有改變、公司基本面是否仍佳，若政策面與基本面都維持良好，持續抱股不賣，等待1倍以上漲幅
5.獲利出場 當股價自高點回檔達到15%時，應再次檢視基本面或大趨勢是否出現改變，若有上述情形，立刻全數出場，不應戀棧 2007年造船業開始面臨過度競爭情況，2008年7月獲利狀況出現衰退，股價亦從高點下滑14%，此刻賣出持股 從曹仁超在《信報》推薦廣州廣船，到高檔回落後賣出，獲利超過40倍
4個步驟，挑出你的牛眼股
牛眼投資法相當重視選股，以下是曹氏牛眼投資法的操作步驟。
步驟1》 確認市場大勢與產業盛衰 擅長觀察趨勢的曹仁超認為，趨勢並不會在1天之內形成，必須大量蒐集政策、經濟上的脈動，所以在股市投資必須從宏觀經濟學的角度來觀察，「市場大勢」與「產業盛衰」是兩件重要的事情，也是能否在股市賺錢的基本功。
因此，重視國際經濟的曹仁超，每天投入12小時的時間做功課，掃描國際重要財經網站的各種研究報告，瀏覽財經網站的數量高達60個。 曹仁超如此認真投入，40年來如一日，「如果你不努力研究，可能就不適合做投資了。」他說。 靠著扎實的功課，讓他在6年間，精準挑中廣州廣船（00317.HK）、第一拖拉機（00038.HK），和江西銅業（600362.SH）等明星飆股，每一檔股票獲利都達2、3倍以上。
▲股價自低點升幅達25%，買進訊號出現
步驟2》 挑出二線的牛眼股
曹仁超強調，牛眼投資法的關鍵在「選股」，反而較少理會指數的高低。要從大趨勢中尋找明日之星，但要小心的是，千萬不能去追「過氣」明星。 那麼，明日之星的定義是什麼呢？曹仁超認為，公司必須要有好的管理，加上有趨勢之助，也就是企業所處的產業正在起飛期，未來獲利自然能快速成長，這就是他所謂的「牛眼」。不過，這類股票因為業績和規模都還未大幅增長，往往都屬於二線股。
至於報酬率翻倍的牛眼股條件如下：
1.股票上市約5年：若經營得好，往往在第6∼10年就有爆炸性成長。
2.市值不能太大：以美股來說，是5億∼10億美元，港股則在港幣10億元。台股方面，曹仁超認為，可訂在新台幣50億∼300億元的中小型且股價中低的個股。 3.公司要賺錢：至少已轉虧為盈，而且毛利率提升到15%左右、市場占有率在2%以上，未來毛利率和市占率有機會出現至少1倍的增幅。
4.公司要有正現金流：自由現金流必須維持正數，應收帳的增幅不能高於營業額的幅度。
5.大股東持股比率要高：大股東持股至少占公司股本50%以上。
6.股價已脫離谷底：股價自近一年的最低價走升25%以上。2005年，曹仁超發現中國中央政策上全力支持造船業，尤其要以組成運油船隊為國家發展策略，便運用上述選股條件，從香港上市公司中，挑到當時剛開始轉虧為盈的廣州廣船投資，結果，他投資3年獲利高達40倍。
步驟3》 分散買進、集中抱股
1.買進時點：當公司股價上升逾15%，代表當下的形勢對於這檔股票有利，適合買進。
2.不單壓一檔：一次挑出同一產業內3~6檔二線股，將資金分成3~6等分買進，一個月後賣掉跑輸大盤或表現最差的一檔，隔一個月再賣掉表現次差的一檔，最後把資金集中到其餘表現最佳的2~3檔股票，做中長線持有，然後等候收成。
3.持股不過度分散：曹仁超亦強調，資金不宜過度分散，如果持股超過了10檔，表示選股出現問題，應該要將持股限縮在10檔內。
4.資金配置：每一檔的投資資金不宜超過總投資金額的5%~10%，曹仁超本身的單一個股持股也不超過25%。買進股票後，曹仁超建議，每個月檢視個股表現即可，只要趨勢沒變，就一直抱到獲利超過100%以上，或等趨勢結束時才賣出。 檢視時，曹仁超除了看基本面，也會用強弱指數（RSI）、平滑異同移動平均線（MACD）等技術指標協助研判，但他強調，這些指標只能解釋短期大盤和股價走勢（Chart），不利長期分析。
步驟4》停損不停利 上升趨勢改變才出場 曾經歷過2次資產蒸發的曹仁超，堅持「停損不停利」操作原則，若出現以下2種情況，他一定賣股票。
1.虧損達15%：由於他一次會買入3~6檔的二線股，每個月去檢視，當其中有一檔虧損達15%時，就馬上停損，然後把資金投入其他4檔，如此類推，汰弱留強。萬一最後5檔都停損出場，你最多就是損失總投資額的15%，但若有一檔漲了1倍以上，加總起來還是賺錢。
2.趨勢改變：當股價從高檔反轉下跌15%，或是公布業績後股價急跌20%以上時，代表上升方向已改變，就全部出場。 再以廣州廣船為例，中國造船業2007年時競爭日趨激烈，民營造船廠從南至北、從長江到珠江兩岸，都如雨後春筍般擴建及興建，廠家開始殺價搶生意，到當年 7月美國次貸危機爆發、加上油價炒作狂飆，航運業明顯走下坡。反映到股價，廣州廣船2007年10月漲至港幣68.5元，接著反轉向下，從高檔回跌 14%，他就全部出清，結算從2005年初到出場，獲利高達40倍。
2007年之後，曹仁超持續運用牛眼投資法，挑到第一拖拉機、南方航空（01055.HK）等個股，獲利都超過1倍。 2009年，曹仁超看到中國政府趁著低價大量買銅，加上房地產升溫，須使用大量的銅，且江西銅業亦符合「牛眼投資」的選股標準，於是買進該股，結果後來賺了2倍以上。
名詞解釋
牛眼投資法：牛眼在英文有靶心之意，典故來自200年前，英國王室侍從常在做完教堂禮拜後，練習拉弓射箭，練箭的靶子使用牛的骷髏頭， 而靶心則是牛眼，能一次射中牛眼 者就是高手。莫爾丁藉用這個典故，形容能賺1倍以上的股票為「牛眼股」。
Labels: 曹仁超, 策略
