633 中國全通 (2009過往分析)

以下資料以百萬人民幣計, 全部均為年度業績:
損益表        2006      2007     2008    2009
銷售額          54         127       187      324
毛利              22          51         83       144
毛利率         41%       40%     44%     44%
純利              15          46         68         98
純利率         28%       36%     36%     30%
攤薄E/S       0.019    0.060    0.079    0.116

中國全通的毛利率及純利率很穩定, 過去四年均維持係40%及30%左右
由於2008年的攤薄效應較大, 所以我用了攤薄後的每股盈利作計算, 由06至09年, 每股盈利由0.019升至0.116, 三年複式報酬率82.77%! 不過06年基數偏低, 若參考由07至09年, 則為39.04%.
過去3年E/S增長:   82.77%
過去2年E/S增長:   39.04%
最近一年E/S增長: 46.84%
  
資產負債表  2006     2007     2008    2009
總資產             16         86        354      775
總負債             90        110       212       56
股東權益        (73)      (23)       142      718

2009年資產大增, 主要原因係上市集資因而現金大增, 粗略扣減後, 2009年總資產約為408, 股東權益則為352, 資產逐年呈現增長. 總負債則可看到於近一年大幅減少, 因計算借貸減少, 負債比率偏低.

現金流量表           2006  2007   2008   2009
經營活動現金流       77    (21)      27       38
融資活動現金流     -77      45      179     321
投資活動現金流     -99    -232    -56      -69
年末現金               0.076     24     175      465

經營現金流近兩年有所改善, 相信亦會穩步向上, 但因觀察年期較短, 所以要繼續留心
2009年年末現金大幅增加亦因上市集資所得

其他財務比率         2006    2007    2008   2009
股東權益報酬率      NA       NA     48%    14% (若以股東權益352計, 2009年為28%)
淨值增長率              NA       NA     NA     149%
營業額增長率          NA     136%    47%     73%
純利增長率              NA     205%    46%     44%

因2006年基數偏低, 所以用2007作基數計:
營業額2年複式增長率59.72% (由127升至324)
純利2年複式增長率45.96% (由46升至98)

總結:
1) 股東權益報酬率應可繼續維持在20%以上, 2009年只是因為上市集資而令比率下降(因權益份母較大). 高過20%而是非常的好了, 代表公司能夠好好使用股東的錢, 每1蚊可以賺到0.2, 若每年將盈餘保留再投資, 複式計算就會非常強勁
2) 淨值成長率可看到近兩年有所改善, 數據並不能看到比較穩定, 但來年亦不會差!
3) 每股盈利增長率有40%複式增長, 亦顯示公司仍處高增長時期
4) 營收複式增長率有59.72%, 純利複式增長率則有45.96%, 增長率亦很好
5) 現金流, 07至09年的現金流有所改善, 但需繼續觀察

因全通去年才上市, 所以得到的數據並不多, 但初步綜觀而言: 公司的增長很強勁, 其業務也算是新興項業, 而且全通與政府關係應為不錯, 得到其信任, 所以相信訂單陸續有來, 相信未來業務可繼續維持高增長.

今次先寫住咁多先, 下次會再分析一下中國全通份2010半年業績